Buenos Aires — El banco de inversión británico Barclays señaló en un informe que su equipo de research vería “positivamente” que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) utilice el señoreaje derivado de una mayor demanda de dinero para comprar dólares y fortalecer las reservas.
Concretamente, Barclays considera que Argentina debería comprar dólares en el mercado cambiario, algo que el Gobierno se ha negado a hacer hasta tanto el dólar no toque el piso de la banda establecido por la autoridad monetaria. Según el banco de inversión, “el aumento de las reservas reduciría las posibilidades de impago en el futuro (especialmente tras el primer mandato de Milei), lo que ayudaría a recuperar un acceso fluido".
VER MÁS: Fitch espera multimillonaria inversión de Vista Argentina para aumentar su producción
A su vez, Barclays considera que la refinanciación de vencimientos reforzaría la credibilidad del acuerdo sobre divisas, mejorando las perspectivas políticas de Milei y, por ende, la credibilidad de la consolidación fiscal y el programa de reformas a los ojos del mercado.
Según los analistas del banco de inversión, este argumento cobra especial relevancia cuando se consideran las dinámicas del comercio exterior. “Las importaciones, en cantidades, están aumentando un 42% interanual, muy por encima de lo que sugeriría la elasticidad típica de las importaciones (aproximadamente x3, lo que implicaría un +17%)“, advierte el estudio.
Por otro lado, la firma financiera sostiene que esto, probablemente, esté relacionado con la normalización (positiva) del comercio tras las fuertes restricciones cuantitativas vigentes hasta 2023, pero también con un tipo de cambio real multilateral históricamente fuerte.
“El déficit por turismo en los primeros tres meses del año fue de US$2.700 millones, en línea con los US$3.000 millones de 2017 (el mayor déficit turístico registrado). ¿Por qué es esto relevante? No directamente por las reservas netas, sino por la percepción de sostenibilidad", destaca el documento.
VER MÁS: Federico Machado: Por qué acumular reservas sigue siendo “fundamental” para Argentina
Los analistas de Barclays creen que, si se percibe que las dinámicas comerciales no son sostenibles, podrían surgir presiones cambiarias que desafíen el régimen actual.
“No es nuestro escenario base, pero sí un riesgo que hace más importante la acumulación de reservas”, aclara el informe.
¿Cómo viene el objetivo de reservas?
Según reveló Infobae, el Gobierno podría postergar la fecha de revisión de reservas por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI). No obstante, un informe del bróker argentino Portfolio Personal Inversiones (PPI) advierte que si la fecha de revisión no se modifica, ya se da por descontado un waiver, dado que, según habría que acumular alrededor de US$4.050 millones antes del viernes que viene (13 de junio), en base a nuestros cálculos.
PPI llegó a esta cifra considerando el escenario base de desembolsos para el segundo trimestre presentado por el equipo económico al momento de anunciar el nuevo programa con el FMI. Es decir, toma en cuenta que, en algún momento de esta semana o la que viene, se desembolsará el REPO con bancos del exterior por US$2.000 millones y al menos US$623 millones de organismos internacional para llegar al tope de US$3.060 millones de financiamiento acumulado desde principio de año.
Respecto al REPO, PPI recordó que sólo US$500 millones incrementarían las reservas netas bajo la metodología del FMI, ya que los primeros US$1.500 millones de financiamiento privado en moneda extranjera no contabilizan.
VER MÁS: Argentina espera misión del FMI en próximas semanas para avanzar con revisión de su programa
